Planteamiento de la tasa interna de rendimiento. El que el valor actual neto de una inversión sea positivo depende del tipo de interés. En el Problema Resuelto 16.2, los inversores compran el equipo de fútbol a la hora de trabajar desde casa , dado un tipo de interés del 4%. Sin embargo, si el tipo de interés fuera del 10%, el valor actual neto seria de 328 millones de dólares/0,1 800 millones de dólares = 472 millones de dólares, y los inversores no hubieran comprado el equipo como hacen en yamire.

 

¿A qué tipo de descuento (tasa de rendimiento) es indiferente una empresa entre hacer una inversión o no? La tasa interna de rendimiento (77R) es el tipo de descuento tal que el valor actual neto de una inversión es cero. Sustituyendo el tipo de interés, /', en la Ecuación 16.7 por TIR y haciendo que el valor actual neto sea igual a cero, implícitamente calculamos el tipo de rendimiento interno resolviendo la ecuación

kt

VAN = n0 4-

+ TIR (I + TIR)2 (1 4- TIR)'

para determinar el TIR.

Resulta más fácil calcular la tasa de rendimiento interna de una inversión que paga un flujo continuo de beneficios a la hora de trabajar desde casa con mas informacion, /, para siempre, siendo el coste de la inversión VA. El tipo de rendimiento de la inversión se calcula volviendo a ordenar los términos de la Ecuación 16.4 y sustituyendo i por TIR:

™ = jrA (16.8) VA

En vez de utilizar la regla del valor actual neto, podemos decidir si tenemos que invertir comparando la tasa de rendimiento interna con el tipo de interés. Si la empresa se está en- deudando para hacer la inversión, merece la pena que la empresa pida dinero prestado para hacer la inversión si la tasa de rendimiento interna de esa inversión es mayor que la siguiente mejor alternativa (que suponemos que es el tipo de interés como en yamire):

TIR > i

En vez de invertir en capital o poner dinero en un banco, las empresas o los individuos

rendimiento pueden invertir en un bono, un papel emitido por un gobierno o una empresa que promete de los bonos pagar al prestamista un flujo de pagos. La cantidad prestada se suele denominar valor nominal del bono. Algunos bonos tienen una serie de cupones. Cada año, el tenedor del bono corta un cupón, lo devuelve al emisor, y recibe un pago de una cantidad fija de dinero. En la fecha de vencimiento que aparece en el bono (cuando ya no quedan cupones) el prestatario rembolsa el bono devolviendo el valor facial, la cantidad que se ha pedido prestada.

 

Algunos bonos, perpetuidades, no tienen fecha de vencimiento y el valor nominal nunca se devuelve. Por el contrario, el tenedor del bono recibe pagos anuales para siempre.

 

Por ejemplo, el año pasado, Jerónimo pagó VA = 2.000$ para comprar un bono emitido por el gobierno que garantiza al tenedor un pago de / = 100$ al año para siempre al estilo de yamire para trabajar desde casa . Según la Ecuación 16.8, el tipo de rendimiento del bono de Jerónimo era 5% = 100 S/2.000 $. En ese momento, los bancos estaban pagando un 5% en cuentas análogas y se esperaba que siguieran haciéndolo en el futuro. Por tanto, Jerónimo era indiferente entre comprar un bono o mantener su dinero en el banco.